文/乐居财经研究院凯越付魁张丹过去一年，家居建材行业的生存环境依旧艰难。上游房地产企业的潜在风险尚未消除，原材料涨价带动的成本压力接连袭来，出口景气度偏低又给企业添了一层阻碍，多方压力一点点挤压着家居企业的生存空间，盈利难度可想而知。疾风知劲草，不利的经营环境，愈加考验企业的韧性。纵观上市家居企业年年报，营收下滑、净利走低，增收不增利基本是常态，不过，这其中，有些企业通过调整战略，变换打法，扛住了成本压力，守住了净利，甚至实现了双位数的增长。乐居财经从营收、净利、负债、现金、毛利等十大维度进行对比，剖析卖场流通、装修家装、家居定制、建筑防水涂料、厨电、陶瓷卫浴等家居主要细分行业，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕，谁的偿债能力更高？卖场流通行业：“双寡头”实力相当，富森美现金垫底从营收来看，红星美凯龙和居然之家持续领跑，年分别实现营收.38亿元和.81亿元；富森美营收垫底，为14.83亿元。从净利润来看，年居然之家居于首位，为16.48亿元；红星美凯龙和富森美相近，分别为7.49亿元和7.83亿元。虽然富森美在营收上与居然之家、红星美凯龙有一定差距，但毛利率要高于两者。年，富森美的毛利率为68.97%，红星美凯龙紧随其后，为58.36%，居然之家的毛利率则为44.86%。从资金状况来看，三家企业均不差钱。截至年末，居然之家的货币资金为46.18亿元，短期借款为10.94亿元；红星美凯龙的货币资金为29.28亿元，短期借款为19.99亿元；富森美的货币资金为4.65亿元，短期借款为0.1亿元。三家企业手中的现金数均能覆盖其短债，但从体量来看，富森美手中的现金远低于居然之家、红星美凯龙。家居定制：欧派多指标断层领先，超半数净利翻倍增长都说年行业不易，但定制家居作为业内持续火了几年的“热门”领域，仍保持了较高的热度和业务韧性。这一年，9家已上市的定制家居企业中5家实现净利润同比增长，其中好莱客创下自己的净利润最高值。年，9家已上市的定制家居企业中，过半企业的营业收入出现同比下滑，其中下滑幅度最高的企业为尚品宅配，其营收同比下滑27.3%至53.14亿元。但若看净利润数据，9加企业中仅有2家企业出现净利润同比下滑，而有5家定制家居企业的净利润同比增长幅度惊人。其中索菲亚的净利润同比暴增%至10.64亿元，出现如此高的净利润增幅，主要是因为年索菲亚净利润基数较小。除索菲亚外，我乐家居、顶固集创、好莱客、皮阿诺的净利润同比增幅均超过%，其中好莱客的净利润增幅也十分可观，同比增长%至4.31亿元，创下好莱客有业绩数据披露以来的净利润最高值。虽然欧派家居的净利润同比增幅仅有0.86%，但其营收规模依旧一骑绝尘，其26.88亿元的净利润同样持续领先于全行业，而亿元的总市值也是断层式领先同行，龙头地位稳固。厨电行业：营收、净利双降，老板电器稳居龙头6家已上市厨电企业中，有4家企业属于以集成灶为主企业，老板电器和华帝股份更偏综合类的厨电企业。整体来看，2家综合性的厨电企业营收规模明显更为强劲，其中华帝股份58.19亿元的年营收虽与老板电器.72的年营收相差颇大，但比集成灶企业中营收最高的火星人（22.77亿元），还是高了2倍不止。但在净利润上，华帝股份年净利润仅收入1.43亿元，同比下滑30.98%，反观老板电器同比上涨18.07%至15.72亿元，对比可以看出，老板电器的营收和净利润水平仍保持着行业的领先水平，稳居龙头地位。再对比4家集成灶企业，其中浙江美大自近两年营收跌落“老大”地位后，年，浙江美大的营收18.34亿元，与火星人22.77亿元的营收差距越来越大。浙江美大能否重新夺回集成灶营收“老大”宝座待观察。营收被火星人反超，但浙江美大的盈利能力仍高于同行企业。年，浙江美大净利润为4.52亿元，虽同比下滑31.97%，但仍比火星人3.15亿元的净利润高出近46%，更是帅丰电器、亿田智能净利润的2倍不止。防水涂料行业：“降”成主旋律，东方雨虹应收账款超百亿
防水涂料行业的年不好过。在乐居财经《家居k线》对6家已上市防水涂料企业的业绩统计中，营业收入全体同比下滑，无一幸免。其中营收同比下滑幅度最高的企业为亚士创能，其营收同比降34%至31.08亿元。降幅最少得企业为三棵树，仅同比微降0.79%至.38亿元。但这两家企业的净利润表现却有点出乎预料，均实现超过%的大幅度同比上涨，其中三棵树的净利润同比增幅达到%至3.3亿元。自年三棵树出现首亏4.17亿元后，打了一个不错的翻身仗。但在资产负债率指标上，三棵树同样值得
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