欧派家居：公司是A股定制家具绝对龙头，净利率创10年以来新高，上半年业绩同比大增超%
核心逻辑：
1、盈利能力与成长性高，持续跑赢同行
欧派家居作为定制家具9家上市公司中的绝对龙头，盈利能力和成长性持续跑赢同业对手平均水平，再次交出稳健又亮眼的成绩单。从局部来看，公司衣柜、卫浴、木门等产品线以及子品牌欧铂丽、欧铂尼收入实现超预期增长、毛利率稳步提升，伴随工程渠道、整装渠道的持续开拓，未来非橱柜产品线依然存在高速增长空间。从整体来看，公司净利率水平逐年攀升并创下近10年以来新高，考虑到规模效益释放、信息化建设推动效率提升、费用投放缩减等因素，年公司盈利能力仍然存在超预期空间。
2、全渠道布局拓展，整装门店超家
上半年，公司整装大家居已逐步进入发展快车道，成熟的布点继续发展壮大，当地家装龙头的地位也愈发稳固，配以公司信息化工具的成熟运用，带动了定制产品、配套品、装材等品类业绩的快速增长。根据公司半年报，截止年6月，公司整装大家居门店达到家，整装大家居经销商家，公司"—站式整体家居服务商"的愿景逐渐落地。
3、深化总部+服务商模式，进—步抢占市场份额
今年4月，公司将“StarHomes星之家”品牌正式推向市场，并搭建起覆盖全国的区域管理网络，从流量导入、培训支持、主动营销、展示设计、店面服务等环节全面为整装大家居经销商提供落地帮扶服务，切实帮助大家居经销商补齐服务等短板。工程渠道方面，公司进一步深化总部＋服务商的模式，通过植入履约信息化系统提升产品精度，采用生产基地直通项目现场模式缩短交货周期，同时加强服务商履约培训全面优化服务成本，聚焦优质地产公司，进一步加大抢占百强地产份新增订单中非电占比超60%。此外公司在水治理、智能输送等领域不断突破，年上半年公司新增合同66.31亿元，同比增长32.67%，在手工程合同达.43亿元。
风险提示：竣工回暖不及预期原材料价格波动；行业竞争加剧。
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